2016韓劇 38師機動隊】電視劇 38師機動隊劇情＆人物介紹～徐仁國‬、崔秀榮、馬東錫-小宅戲劇週記38師機動隊線上看 - 38師機動隊線上看免費

【文／江文勝】

鹹魚翻身的例子在台股中時有所聞（可參閱1717期《先探》產業脈動），而目前正在上演逆轉勝的主角，則是由紡織業跨足到營建業的宏和及強盛。

宏和板橋案銷售進度提前

宏和的紡織業務中，成衣代工及長纖織布營收占比分別為七成、三成，近幾年業績營運表現乏善可陳，去年出現小幅虧損，紡織本業營運展望平淡，經營重心已由原先紡織業轉向土地資產開發，股價隨著板橋建案進度開始出現明顯波動。

因應台汽客運民營化，宏和於二○○六年四月透過競標方式，以六．四三億元新台幣取得前國光客運站位於板橋市民族段五九九地號等二五筆土地（建物門號：板橋市民族路一○○號），面積為六六八八平方公尺（一坪約三．三○五八平方公尺，總面積約二○二三坪），主要規劃為多目標使用區位興建用之營建用地，當時購買的平均單價每坪約三一．七八萬元。

這塊土地位於板橋市民族路、區運路及館前東路間，附近有介壽公園，且離府中捷運站約四○○～五○○公尺左右距離，走路約五～十分鐘，離新板特區更僅只有約二○○公尺，交通及生活機能便利。目前雖在新板特區外，但未來可望被劃入新板特區擴大版範圍內，依近來當地土地交易價格每坪約在一八○～二二○萬元計算，單純出售素地則ＥＰＳ貢獻度將達十六．四元。

但顯然的，自行開發後再銷售的利益比直接賣土地來得高，宏和最後決定規劃興建地上十八層、地下四層鋼筋混凝土辦公大樓。

該建案採先建後售，雖然目前仍未開始潛銷，但就附近新成屋行情來看，當地更臨近新板特區，目前地段好、格局佳的建案，每坪單價可以高達將近八○萬元，宏和板橋新建大樓附近的新成屋每坪亦有六五萬元，宏和板橋建案臨近加油站，且該建案又是住商混合，暫且以每坪單價五○萬元計算，一旦順利完工入帳，對當年度的ＥＰＳ貢獻度將增加二二元。

強盛入帳金額更確定

雖然牌告完工入帳時間暫訂在二○一六年四月二十日，但從目前建造進度來看，應有機會提前到二○一五年甚至二○一四年完工；加上，市場近期傳出，該建案可望於今年第三季開始推案，屆時，市場上就會有價格行情，如此ＥＰＳ就容易估的更為精準。由於建造進度看得到，且已進入實質開發階段而不再只是題材而已，因此宏和的股價已隨著建案進度出現明顯連動。

就操作面來看，過去資產股只有題材炒作而無實際開始動作時，股價怎麼炒上去就怎麼跌下來，如今宏和資產開發題材正式化為實際開發動作，股價走勢將會完全不同。

以二○一○年中和一次性賣地前後的股價走勢當範本來看，若宏和走的是這種模式，那麼未來股價高點出現的時間點將落在ＥＰＳ入帳之前，而股價高點位置約是每股淨值加上當年ＥＰＳ。

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【文／方亞申】

國際金價近期的崩跌，是國際原物料價格中最後一個下跌，而國際資金拋售原物料，資金轉出，加上債券部分也出現減碼，在全球央行印鈔票動作未停止下，龐大的資金部位必須尋求另一個有機會的獲利管道。以現階段全球低利率，景氣緩慢復甦下，股票又成為主要選擇，美國股市的持續多頭似乎就是個訊號。台股雖然維持在八千點上下震盪，但也有不少個股走出中長多，尤其是傳產下游相關產業族群，資金著墨痕跡非常明顯。

國際原物料跌幅重

從原物料下跌的軌跡來看，上游原物料下跌，相對降低下游進貨成本，而全球景氣好轉一定先從最終端產品需求開始，理論上接近下游終端產品產業，將率先享受到需求進來好處，特別是偏向傳統產業產品，因為價格較為穩定，不會像電子終端產品價格殺戮不斷，從最近台股如統一實、東陽、正新、建大、儒鴻、聚陽、寶成、豐泰等等股價表現強勢，趨勢上已相當明顯。

國際原料價格經過○八年金融海嘯前狂奔至高點反轉後，除了金價再創新高外，至本周報價，白銀、鉛、鋅等跌幅也超過四○％，連ＣＲＢ指數跌幅也有四○．五％。工業用途最多的銅，跌幅達三二％，大多跌的很慘。鎳的價格跌最兇，累計高低點跌幅高達七○．六％。

而最近國際原物料下跌最明顯的，就是金價崩跌，去年金價高檔還在一千八百美元以上，今年三月份還在一千六百美元附近，上周最低跌至一三六一美元，短線跌幅約一五％。而與天價相比已下跌約二五％，符合熊市修正條件。這幾個月來，國際各大基金紛紛減持黃金部位，包括金融大鱷索羅斯等大戶。

金價下跌主要是避險誘因減少，歐元區未如過去兩年進一步惡化，美國則是經濟緩升，市場對於貨幣的不信任感下降，也無惡性通膨可能，加上美國今年底升息可能性提高。

而最近傳出歐洲金融問題國家如塞浦路斯等可能出售黃金以解決負債問題，金價禁不起利空測試而大跌，代表市場現在是弱勢的，目前買盤只能是搶反彈或是實質消費需求。不過正面解讀也就是大家恢復對貨幣信心了。

就原物料行情來觀察，一般若原料價格下跌、產業處於空頭市場，少不了有庫存跌價損失，且產品被迫跟著降價，不論上中下游公司營運將辛苦。不過若最終端需求拉升，且當原料價格下跌速度減緩，下游將逐漸好轉，價格有機會調升；再帶動原料價格上漲，價格都上漲大家受惠，形成溫和通膨賺錢，這時就是正向循環。現階段似乎是處在下游逐漸感受上游原料價格下跌一大段後等待需求強度進一步顯現，之後好處才會漸漸出來。現階段下游廠因之前原料大跌，庫存大多控制在可忍受範圍。

而先前提到金價下跌對於半導體封測較為有利，黃金是其原料之一，後續有詳細分析。

油金價格偏弱

至於石油部分，金融海嘯後，這次國際油價如美國紐約原油最高達一百美元，不如海嘯前的一四五．二九美元，除了經濟復甦是漸進式外，美國頁岩油開採技術進步，減少進口也是主因。

美國去年從加拿大、沙烏地阿拉伯、伊拉克、墨西哥、委內瑞拉五大石油生國的進口占總凈進口的七二％，進口集中程度為一九九七年來最高。

於此同時，由於需求下降和頁岩革命下的國內石油量飆升，美國去年原油總進口下降至八四九萬桶／日，為一九九七年來最低，相比○五年一一二○萬桶／日的高峰下降一六％。

根據美國國家石油商協會向美國能源部提交的一份報告指出，到二○三五年，美國頁岩油產量可望達到每日三○○萬桶，屆時將讓美國國內原油產量比現在的產量多出五成；雖然還不足以完全取代石油的進口，卻可以大量減少對進口石油的依賴。目前美國每天的原油消費大約在二千萬桶。

過去十五年美國頁岩油的開採成本總共下跌八五％，若以原油的計算方式來看，頁岩油現在的產量約為每日九○萬桶，二○二○年將達到每日二○○萬桶。隨著頁岩油大量開採且逐漸成為美國原油供給來源之一，二○一二年美國每日進口原油八四九萬桶，其中有一八四萬桶來自中東，占進口總數的二二％；但由於頁岩油逐漸發揮生產規模，預估在二○二○年美國的進口原油將減少到每日六○○萬桶，到二○三五年更進一步降到四○○萬桶。

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【文／黃俊超】

「You are fired !」是美國地產大亨唐納德．川普（Donald Trump）所監製的《誰是接班人》影集中，最廣為流傳的口頭禪；來自全美的頂尖優秀人才，既合作也競爭著，爭取最終的勝利。然而要成為勝利的接班人並不容易，也因此，絕大多數的參加者，最終都落入淘汰的命運。

對應到企業也是同樣狀況，先看美國道瓊指數五○年前與現在的成分股名單，再看到台股目前上市櫃公司達一四○○餘家，另有興櫃與許多沒有意願掛牌的好公司，不過相較於曾經登記過的公司數目，已屬於相對稀少，而若是能夠獲得績優公司稱號，在股票市場被列為值得長期投資的公司，更可說是鳳毛麟角。

一本好的刊物也是一樣，《先探週刊》有長達三○餘年的歷史，是市場上投資實戰的第一品牌，憑藉的就是永遠比別人早一步。從近三年代表作的儒鴻（1476）等長線好股，到近期的汽車零組件、房屋修繕等，都讓投資人領先市場坐在轎子上，等著別人慢慢發掘、細細品味，而後知後覺的扛轎往前衝。

然而，台股近年頻遭外資減碼，主因來自於國際競爭與中國轉趨內需市場等變化，尤其是曾經引以為傲的科技股，除了台積電、大立光等少數極為優秀公司之外，值得長期投資的企業已是越來越少，也逼得留在台灣尋找機會的資金，必須要轉彎回到傳統產業，或是具有利基性的成長股族群上。

長線好股眾星拱月

而從去年政府宣布復徵證所稅之後，雖然全世界央行都在進行貨幣量化寬鬆，但是台股的日均量能卻被壓縮在千億元之下，一年多來如此，就表示並沒有太多新血願意進入市場，周轉率降低而投機難度就大幅提高，值得長線投資的好股便成為市場最耀眼的亮點，也為同產業個股帶來正面的燈塔效應。

熱錢很多，不過當證所稅八五○○點天險橫亙在上，進入台股的資金難有增加，大型股動見觀瞻但幅度相對受限。若是從法人的角度來看更為清晰，台積電、台達電等大型績優生持股已是超高水位，而傳統的台塑四寶、中鋼等傳產龍頭優勢不再，金融股則是受限於政策，難以掌控發球權。

因此，當今的選股邏輯或法人認同度高的個股，從中型股裡篩選可找到不少亮點股，統計近年《先探週刊》潛力股就可發現兩者重疊機率相當高。因此，雖然亮點依舊還在大放光芒，但是不少個股在經過資金堆砌後漲幅已高，切入難度提升。然而大樹底下好乘涼，可在相同產業或是模式當中，去找尋下一支強棒。

傳統產業經過殘酷淘汰賽，能留下來的公司個個身懷絕技，利基型產業在相對非紅海的市場中，築起進入門檻高牆。其中的長線好股，主要共同點除了本身的財務結構健全之外，都是營運能夠穩步攀升、獲利維持在成長軌道，且逐年配發相對穩定現金股息的企業。

儒鴻爆發 台南、東隆興接力

看到受到市場用股價肯定的長線好股，包含成衣股的儒鴻、聚陽，零售從全家到寶雅），中概指標的潤泰雙雄，保健食品的葡萄王，隱形眼鏡的精華、Ｆ─金可，汽車相關的宇隆、為升等，都是《先探週刊》長期以來追蹤的主要標的。

以最夯的儒鴻為例，距離我們起始推薦的價格與日期，回頭看都已是格外遙遠，然而近期外資目標價從美商美林喊出的一九四元，到德意志證券的二○○元、麥格理的二三五元，股價從碎步盤堅轉高角度上升，對照目前股價在三大法人用力買進下，已創下一八一．五元的歷史天價。

儒鴻煩惱的不是今年的訂單，而是已經被明年訂單追著跑，營收、獲利乃至股價，一路向上趨勢明確。而股價落居第二的聚陽，第一季每股稅後盈餘達二．六八元，漲幅雖不如儒鴻亮眼，但是同樣也寫下歷史新高的一三七．五元；去年底剛掛牌的銘旺實，股價也迅速逼近三位數。

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